El Programa de Incremento Exportador III, que estableció un tipo de cambio diferencial temporario de AR$ 300/US$ para distintos complejos exportadores de la agroindustria, llegó a su fin para el complejo soja. Mientras que para las economías regionales alcanzadas por el Programa el plazo de vigencia continúa hasta el 31 de agosto, la fecha de corte para las ventas del complejo soja fue el pasado viernes 2 de junio. A continuación, un breve análisis de los principales resultados de esta tercera etapa en términos comerciales para el complejo sojero, y su comparación con las instancias anteriores.

-    Operaciones en el mercado local: se vendieron 8,5 millones de toneladas de soja durante el plazo de vigencia del Programa.

Desde el 10 de abril hasta el 31 de mayo se vendieron 8,5 millones de toneladas de soja en el mercado doméstico. En total, se vendieron con precio hecho 4,2 millones de toneladas, mientras que se realizaron fijaciones por algo más de 3 millones. A su vez, durante el plazo de vigencia de la medida se negociaron 1,3 millones de toneladas con precio aún pendiente de fijación, cuyo perfeccionamiento no entraría en las condiciones del Programa.

De las operaciones con precio, el 86% fueron pactadas en moneda nacional y el restante 14% en dólares. Destaca, a su vez, que aproximadamente el 60% de las operaciones declararon lugar de entrega dentro del Gran Rosario.

Si se compara el volumen de operaciones con las versiones anteriores del programa, esta tercera instancia se posiciona en segundo lugar detrás de las 13,3 Mt del PIE I y por encima de las 5,4 Mt del PIE II. Es necesario recordar que esta tercera instancia fue la de mayor duración, con 35 días hábiles, mientras que la segunda fue de 22 días hábiles y la primera de sólo 20 días, además de haberse realizado en plena cosecha.

-    Declaraciones Juradas de Ventas al Exterior. Las DJVE del complejo soja totalizaron casi 7 millones de toneladas durante el PIE III: 0,7 Mt de poroto, 0,9 Mt de aceite y 5,4 Mt de harina y pellets.

Desde el 10 de abril hasta el 2 de junio se declararon 6,95 millones de toneladas de ventas al exterior de productos del complejo soja. De este total, se anotaron DJVE por 662.271 toneladas de poroto (10% del total del complejo), 887.690 toneladas de aceite (13% del total) y 5,39 millones de toneladas de harina/pellets de soja (77% del total).

En términos de las exportaciones que se proyectan para la campaña, se está ante aproximadamente el 28% de lo que se estima como exportación de harina en la campaña comercial 2022/23 (19 millones de toneladas), el 26% de lo que se espera se venda en aceite (3,4 millones de toneladas) y el 26% de la proyección de exportaciones de poroto (2,5 millones de toneladas).

-    Embarques programados: el 55% de las DJVE del complejo soja durante el PIE III, se anotaron con fecha de embarque estimada entre abril y junio. 
   
Analizando las fechas de embarque en las Declaraciones Juradas de Ventas al Exterior realizadas durante la vigencia del Programa de Incremento Exportador, podemos ver que prácticamente la mitad de las exportaciones de poroto se anotaron para embarque a partir de mayo, con un 76% del total comprendido entre abril y junio. Para el caso del aceite, la concentración fue ligeramente inferior, con un 68% de las DJVE anotadas para embarques entre abril y junio. Por el lado de la harina, las ventas muestran una mayor distribución a lo largo de la campaña, con los primeros tres meses del ciclo comercial concentrando el 51% de los embarques estimados, mientras que un 25% se anotó para embarcar entre julio y septiembre.  

Considerando todo lo que se lleva anotado en ventas de la cosecha 2022/23 (incluidas las realizadas fuera del Programa), ya se llevan comprometidas ventas al exterior por 11,2 millones de toneladas en ventas al exterior del complejo soja, de las cuales el 62% fue anotado durante la vigencia del Programa Incremento Exportador III. 

-    Impacto del PIE III sobre la liquidación de divisas: hasta el 2 de junio se liquidaron US$ 5.100 millones de dólares.

Aunque aún continúa el plazo de liquidación de divisas para varios de los complejos que integran el Programa de Incremento Exportador, hasta el 2 de junio se aceptaban liquidaciones del complejo soja.     

En total, hasta la fecha mencionada, se liquidaron US$ 5.100 millones de dólares, US$ 2.704 millones por encima del PIE II y US$ 2.470 millones por debajo de lo liquidado en el PIE I. Es necesario aclarar que la rueda especial habilitada en el Mercado Abierto Electrónico (MAE) para las liquidaciones del Programa contempla, no sólo los montos operados correspondientes al complejo soja, sino también las liquidaciones del resto de las economías regionales alcanzadas por el decreto, cuyo plazo de liquidación continúa hasta el 31 de agosto.

-     ¿Cuánta soja resta por comercializar en el mercado local luego del PIE III? Restarían por ingresar al mercado 10,1 millones de toneladas de soja en la actual campaña comercial.

Al 31 de mayo se llevan comercializadas 10,4 millones de toneladas de soja 2022/23, con 9,1 millones aseguradas por la industria y 1,3 millón por la exportación. En términos brutos, se llevan comercializadas 6,9 Mt menos que lo que se llevaba vendido un año atrás, aunque con una menor proporción de negocios con precio “a fijar”. Actualmente, el 36% de los negocios permanecen sin precio puesto, muy por debajo del 47% que marcaba el año pasado.

Al evaluar la situación comercial en relación con la producción estimada para la campaña 2022/23 (estimación de GEA/BCR: 21,5 Mt), se puede ver un ligero adelantamiento en relación con los promedios; al 31 de mayo, los productores llevaban vendida el 48% de la cosecha. Esto se ubica 7 puntos porcentuales por encima del avance comercial de la campaña 2021/22 a la misma fecha, y 2 p.p. por encima del promedio de las últimas tres campañas.

Analizando cuánta soja podría ingresar al mercado de aquí hasta el final de la campaña se debe considerar, además del volumen que se espera producir, la potencial variación de stocks para la campaña (stocks finales – stocks iniciales) que sumarían a la oferta total. Según nuestras estimaciones, podría quedar un remanente por vender en torno a 10,1 millones de toneladas de soja 2022/23, descontando, además de lo que ya se lleva vendido, el uso para semillas, pérdidas y otros usos por fuera del circuito comercial. Esto representa prácticamente la mitad de lo que quedaba de soja por vender al mismo momento de 2022 y se ubica muy por debajo del promedio de los últimos años en términos absolutos.

A su vez, sumando a lo ya comercializado lo que fue vendido con precio aún remanente de fijación, restaría por ponerle precio a 13,6 millones de toneladas de soja hasta el final de la campaña. Con un precio FOB que se ubica alrededor de US$ 519/t, estamos hablando de un valor de mercado como poroto en torno a los US$ 7.000 millones. Por otro lado, si consideramos únicamente el remanente estimado por comercializar de 10,1 Mt, la valuación de mercado se estima en US $ 5.242 millones respectivamente.