Principales variables

Situación de las tasas de interés de referencia

*    Resumen de tasas de interés: La tasa de adelantos en cuenta corriente en pesos (TNA) promedio en lo que va de octubre (hasta el día 20/10), subió 5 p.p. respecto a septiembre y 8 p.p. en relación con el promedio de agosto. Respecto de la tasa para préstamos personales (TNA), esta continúo con la tendencia creciente posicionándose en 80,5% a misma fecha. 

De esta forma, si se compara con los últimos datos de evolución de precios, y a la espera de los informes de octubre, el IPC-Nivel General del mes de septiembre exhibió una variación interanual de 83%, lo cual indicaría la consolidación de un esquema de tasas reales positivas, en sintonía con lo acordado con el Fondo Monetario Internacional (FMI).

*    Instrumentos del BCRA: El Banco Central de la República Argentina decidió utilizar para el diseño de la política monetaria y financiera un corredor de tasas de interés conformado por la tasa de interés de las Letras del Tesoro de corto plazo, la tasa de política monetaria representada por la Leliq a 28 días y la tasa de pases a 1 día. En este nuevo corredor se establece que la tasa de pases funcione como el límite inferior y la tasa de las Letras del Tesoro sea el límite superior.  En conclusión, se pretende arribar a un esquema de tasas de interés positivas en términos reales para la economía y aumentar la potencia en el uso de la tasa de interés como instrumento de política económica.

Los últimos registros posicionan a la tasa de pases pasivos a 1 día en 70% al 20/10, lo que representa un aumento de casi 6 puntos porcentuales respecto del mes anterior. Para el caso de la Tasa Nominal Anual (TNA), esta pasó de 69,5% el 6/9 a 75% el 20/10, dando como resultado una Tasa Efectiva Anual (TEA) de 107,3%. 

Mercado Argentino de Valores (MAV)

*    Volumen operado total: En el mes de septiembre de 2022 se continuó observando la tendencia decreciente mostrada en agosto, indicando nuevamente una caída en los volúmenes totales negociados del MAV. La negociación de Cheques de Pago Diferido (CPD), tanto físicos como cheques electrónicos (ECHEQ), Facturas de Crédito Electrónicas (FCE) y Pagarés se estimaron en $ 62.551 millones el noveno mes del año, lo que representa una disminución de 13,3% respecto al monto operado en agosto. Mientras que, en la comparación interanual, el volumen negociado este año es 116,2% superior al monto arrojado en septiembre de 2021.

Dentro de los tipos de instrumentos negociados se observa una caída en el volumen operado de Pagarés MAV respecto al mes anterior, los cuales pasaron de $ 31.747 millones en agosto a $ 16.323 millones en septiembre, una disminución intermensual del 49%. 

En lo que respecta a los CPD (físicos y electrónicos), el volumen negociado por estos instrumentos reflejó un aumento intermensual del 14,3%; en tanto que las FCE pasaron de $ 450 millones en agosto a $ 499 millones en septiembre, lo que redunda en un crecimiento del 10,8% intermensual.

Si se considera el volumen operado total valuado en dólares, en septiembre se negociaron US$ 309 millones en Cheques de Pago Diferido (CPD), tanto físico como electrónicos (ECHEQ), Facturas de Crédito Electrónicas (FCE) y Pagarés. Este importe está 42% por debajo del monto operado en agosto, lo que indica la mencionada tendencia decreciente en los volúmenes negociados; pero si se lo compara con lo sucedido en septiembre de 2021, se observa una suba interanual del 5%, lo que se traduce en un aumento nominal de US$ 15 millones respecto al año previo.

*   Cheques de Pago Diferido (CPD): Los CPD, tanto físicos como digitales, son los instrumentos más significativos del volumen operado en el Mercado Argentino de Valores, representando el 73% del total negociado en septiembre, por lo que resulta importante analizar el monto negociado según los diferentes tipos de plazos.

Desde el año 2021 la tendencia había estado inclinada en torno al descuento de cheques de más largo plazo (181-365). Esta propensión se sostuvo en el primer semestre de 2022, pero en agosto el volumen operado en este plazo cayó un 25% y se estimó en $ 6.343, a diferencia de los $ 8.924 de julio. A su vez, en septiembre el aumento en la negociación de CPD de plazos largos volvió a ser más pronunciado, totalizando $ 9.964 millones, lo que representa un aumento del 57% respecto a agosto y representa el máximo valor operado en CPD (181-365) desde junio de 2021.  Los CPD (180-121) cayeron 5,3% intermensual.

A su vez, los CPD de mediano plazo, tanto el segmento (91-120) como (61-90), representaron subas de 21% y 2%, respectivamente. Los restantes plazos de negociación, (0-30) y (31-60), crecieron 4% y 9% respecto a agosto.

*    Factura de Crédito Electrónica (FCE): En cuanto a la negociación de FCE, en septiembre de 2022 se registró una suba intermensual del 10%, con un total operado por $ 499 millones, aunque muy por debajo de los $1.110 millones operados en julio. Mientras que, en términos interanuales, se observa una suba de 42%, lo que indica un mayor uso del instrumento en el año actual respecto de los anteriores.